2020上海国际时尚饮品及高端瓶装水采购交易会

2020年05月07日-09日丨国家会展中心-上海 · 虹桥

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疫情如何影响食品饮料行业?

 时 间:2020-02-19

眼前,全国正万众一心、共抗疫情。
 
这场新冠疫情如何影响食品饮料行业?我们收集了10位证券分析师的看法,听一下他们各自的判断。
 
国金证券:疫情对于 白酒行业的冲击的影响时间和程度有限。此次疫情使得 乳制品的送礼属性在短期内得到压制,但日常消费需求不变,拉长周期来看疫情对 乳制品行业的影响相对较小。对 啤酒产量影响首当其冲,对利润的影响仍需观测结构升级的进程。 调味品受上游餐饮增速下降影响,但整体需求下降幅度可控。
 
渤海证券:我们认为受冲击较小的板块包括零售占比较高的 调味品、肉制品、乳制品以及速冻食品,疫情对 白酒板块的影响大于食品。同时,此次事件或将加速 中小企业出清,使龙头企业集中度得到进一步的提升,强者恒强的局面将更加清晰。
 
方正证券:因为 餐饮和礼品消费的取消、聚饮场景受抑制,对具备相关属性的子行业影响大。对于家庭消费、方便类食品和有囤货类需求的商品是利好,如 速冻食品、方便面、乳制品等,但对具备礼品性质的产品和餐饮产业链相关产品受影响最大。如 礼盒装的乳制品、饮料、休闲食品、水果等,因为有保质期因素,节后处理库存的难度比较高; 白酒板块高端酒受影响最小,其次是次高端,大众白酒的影响最大, 啤酒和预调酒受到影响较小。
 
平安证券:受疫情影响,全国春节食品动销均表现平淡,礼品属性强的产品动销放缓程度更为明显,对于 上游厂商而言,12月下旬即已进入出货高峰,因疫情引起重视前经销商备货基本完成,预计厂商整体春节出货未受明显影响, 经销商及终端门店则因消费需求萎靡面临一定库存压力。往后看,未来 下游打款意愿或视渠道库存、消费需求而定,短期或继续遭受疫情负面影响,且渠道尽快回笼资金意愿强烈,对厂商价盘管理能力提出更高要求,这在礼品属性更强、保质期更短的产品中或尤为凸显。
 
 
华创证券:我们认为对食品饮料各子行业影响不一,具体:
 
1)预计短期影响较大:具备餐饮社交属性及送礼属性的产品消费,如 白酒、啤酒、调味品、乳制品及饮料类相关礼盒产品;
 
2)预计短期影响较小:具备必需消费属性产品,如 乳制品、肉制品等。
 
3)预计短期有所受益:具备方便便捷、囤货属性产品,如 方便食品、以C端为主的复合调味品、速冻食品、休闲食品等,还包括有一定功能属性产品,如 醋类、部分保健食品等。
 
招商证券:白酒板块,总体旺季打款发货影响较小,2月份之后的动销打款影响较大,高端白酒受影响相对最小。 乳制品板块,节前备货基本不受影响,春节、二月份动销预计有一定影响,但有营养健康、家庭销售属性,预计对全年业绩影响有限,常温影响更小。 调味品板块, 餐饮端影响较大,以家庭消费为主、供应链较为简单的影响相对较小。
 
中原证券:首先,由于 餐饮全面关停,而餐饮是食饮上市公司的重要客户或消费场景,从而导致相关上市公司在疫情期间的销售额锐减,缩水程度取决于公司对餐饮客户或场景的倚重程度。我们估计,餐饮关停时间至少贯穿2020年一季度,甚至延展至二季度,即整个上半年餐饮关联的食饮消费都会受到严重抑制。 其次,由于社交和送礼场景的取缔,与社交消费相捆绑的板块包括 白酒、啤酒、葡萄酒、软饮、乳品等也会遭遇负面影响,表现为中高档礼盒装产品的销售锐减。 如果说餐饮消费在疫情过后能够很快反弹,而社交消费一旦错过应景的时间段就很难得到弥补。
 
 
中银国际:我们认为本次疫情对 餐饮和礼品需求的冲击较大,可能对 白酒需求造成明显影响,对 乳制品、休闲食品的影响偏中性。
 
(1)春节前后2个月是 白酒消费最重要的时段,全年占比超过30%,因此2020年1季度白酒整体需求可能明显下滑。由于报表有一定的滞后性,负面影响可能陆续体现在1Q20和2Q20的业绩中。春节后市场可能普遍下调白酒2020年业绩预测。
 
(2)春节期间走亲访友活动减少, 休闲食品、高端乳制品送礼需求短期也受一定抑制,但由于 乳制品和坚果具有健康属性,且可长时间保存,因此囤货需求增加,我们判断疫情对乳制品、休闲食品的影响偏中性。我们判断节后白酒股价可能继续调整,大众品受影响相对较小。
 
长城证券:本次疫情短期影响食品饮料行业。作用路径是疫情的隔离防治导致人员流动减少,带来走亲访友、外出就餐、线下购物频次降低,消费需求锐减,影响与社交、餐饮等相关产业。
 
(1) 白酒:影响一是终端需求锐减,渠道及终端库存短期消化存在压力;二是节后批价可能继续下探。估计企业可能重新调整年度目标或经销商任务,确保库存的顺利消化以及全年的良性增长。茅台仍是最稳健品种,五粮液、老窖价格管控难度加大。次高端高库存运转,可能需要长时间调整。
 
(2) 乳制品:一是牛奶具备礼品属性,疫情影响春节礼品需求;二是消费者外出减少,线下购物频次降低。低温奶保质期时间短,可能会面临更大压力。
 
(3) 调味品:疫情导致餐饮与批发市场两大渠道受限,直接影响酱醋销量。家庭消费需求增加,可部分程度弥补餐饮需求下滑。参考非典经验,疫情结束后餐饮应较快恢复,全年调味品压力不大。
 
(4) 榨菜影响较小:一方面属于应急救援物资,历史上遇到自然灾害,销量均有提升;另一方面属于便餐食品,适合囤积食用。
 
(5) 休闲食品多在线上购买,家庭消费,适合“宅”文化概念。
 
(6)疫情隔离期间消费者有囤货需求, 方便食品如面条、速冻食品等消费需求会提升。
 
无论有关分析如何,行业最终的走向和何时反弹,均需要全社会共同努力。
 
冬去春又来,让我们众志成城,共克时艰!
 

 

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